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【經濟日報╱編譯林佳賢／綜合外電】

　　歐元區經濟前景再陷陰霾，加上歐洲央行（ECB）遲遲未祭出大規模購債計畫，可能使南歐公債結束近兩年來的強勁漲勢。 華爾街日報報導，根據巴克萊彙整的指數，自ECB總裁德拉基2012年7月宣示捍衛歐元區以來，西班牙、義大利及愛爾蘭公債報酬率超過三成，葡萄牙公債報酬率高達55%，持有希臘公債的投資人更大賺四倍。

　　然而，持續壓低南歐國家公債殖利率的正向因素正在消失。隨著歐元區經濟浮現新隱憂，南歐國家公債已難以維持目前的低殖利率和與德國公債利差。西班牙及義大利10年期公債殖利率與德債利差遲遲無法縮小至1.3%以內，且目前價位看來已不如過去兩年如此被低估。

　　銀行業者持有的歐元區公債部位看似逐漸回穩，但幾乎看不到類似危機發生前增持其他成員國公債的跡象。ECB數據顯示，法國銀行業者過去持有大量非法國歐元區公債，如今持有規模不到危機前高峰的一半。ECB新推出的銀行貸款計畫可能促使銀行加碼，但買進標的可能侷限於1年期內的公債。

　　同時，ECB也不見大舉買進公債的跡象，與部分投資人預期背道而馳。若ECB購債計畫成真，將成進一步縮小利差的動力。但需記住的是，德拉基出手救市的目標是紓解歐元區瓦解的疑慮，而非讓各國公債殖利率基於信評品質呈現出合理利差。

　　【2014/08/11 經濟日報】@ http://udn.com/